Por: Eduardo Ramos, Senior Market Analsyt LATAM
Dinámica del par USDJPY
Entender la dinámica del par de divisas USDJPY implica más que solo observar un mercado. El par USDJPY es particularmente significativo porque ambas monedas son monedas de reserva, mantenidas por grandes corporaciones, propietarios de activos y bancos centrales.
Impacto de los Inversores Japoneses
Los inversores japoneses, que tienen el mayor superávit de capital del mundo, buscan mejores rendimientos a nivel global. Los inversores apalancados, como los fondos de cobertura y los asesores de trading de materias primas, a menudo piden prestado en yenes debido a sus bajas tasas de interés e invierten esos ingresos en el extranjero.
Riesgo de Fortalecimiento del Yen
El principal riesgo para estos inversores es un fortalecimiento del yen. En el último año, el nivel de intervención del Banco de Japón ha sido superado, con un reciente fortalecimiento del yen, sugiriendo un posible cambio de tendencia. Este cambio podría tener importantes implicaciones para otros activos.
Estrategias de Inversores Apalancados
Pedir prestado en yenes a bajas tasas de interés y ejecutar una posición corta en yenes ha sido una operación sencilla para los inversores apalancados. Esta estrategia funciona bien mientras el yen se debilite, haciendo más barato devolver los yenes prestados. Sin embargo, cuando el yen se fortalece, estos inversores enfrentan el dilema de mantener sus posiciones y recaudar efectivo para devolver los yenes o cerrar sus posiciones.
Análisis del Factor de Interés Corto
Este contexto es crucial al examinar el factor de interés corto neutral sectorial de Bloomberg, que compara las acciones fuertemente cortas con aquellas que no lo están. Este factor ha aumentado casi un 40% en el último mes, indicando una significativa cobertura corta coincidiendo con el reciente fortalecimiento del yen.
Rotación en los Fondos de Cobertura
Cuando una parte del fondo enfrenta pérdidas, todas las partes reducen el riesgo. Los grandes movimientos en un área pueden impactar la toma de riesgos en todo el fondo. Por ejemplo, los inversores de acciones largo-corto han estado reduciendo el riesgo, como lo evidencia el movimiento en el factor de interés corto. El gráfico de rotación relativa en Bloomberg muestra los flujos de dinero en varias clases de activos, índices, estilos y factores.
Mejora en los ETF de Renta Fija
Los ETF de renta fija han pasado a la categoría de mejora, posiblemente debido a las expectativas del mercado de un recorte en la tasa de los Fed Funds, lo que también podría explicar la caída del USD/JPY. Los fondos para estos bonos parecen provenir de los mejores rendimientos que ahora están sufriendo, incluyendo criptomonedas, ETF chinos y metales preciosos.
Presión en las Tenencias Favoritas de los Inversores
Para el inversor promedio, esta reducción de riesgos significa que sus tenencias favoritas también pueden estar bajo presión. El índice Bloomberg Magnificent 7 ha caído casi un 15% desde los máximos recientes, una corrección significativa. Sin embargo, el índice se mantiene por encima del promedio anual, sugiriendo que los inversores que han estado promediando el costo en dólares cada mes todavía son rentables.
Prestar atención a otras clases de activos y mercados globales puede proporcionar ideas únicas sobre los flujos de dinero, ayudando a los inversores a tomar decisiones más informadas con sus carteras. El análisis intermercado del USD/JPY revela cómo las fluctuaciones en un mercado pueden tener amplias implicaciones, destacando la importancia de una perspectiva holística en el trading de Forex.